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      股票期权投资者适当性管理
      来源:中泰证券 作者:zhujun07 时间:2015-06-11

      为引导投资者理性参与期权交易,促进期权市场规范有序发展,证监会、证券交易所对投资者交易股票期权实行严格的投资者适当性管理制度,投资者应当根据适当性管理制度的要求及自身的风险承受能力,审慎决定是否参与期权交易。

      一、投资者适当性要求

      (一)普通个人投资者参与股票期权交易要符合以下条件:

      1、在证券公司开户6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历;或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历;

      2、申请开户前20个交易日日均托管在公司的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币50万元;

      3、具有期权基础知识,通过交易所组织的期权知识测试;

      4、具有交易所认可的期权模拟交易经历;

      5、股票期权业务为中高风险,投资者申请开通该业务,风险承受能力测评结果为“C4(积极型)” 或“C5(激进型)”方可准入;

      6、不存在严重不良诚信记录,不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形;

      7、公司所规定的其他条件。

      8、个人投资者在公司申请开立非首个合约账户的,由开户系统进行中登查询提供已开立的首个合约账户相关凭证,分支机构只需执行以下投资者适当性评估要求,无需再对投资者的交易经历进行核查:

      1)申请开户前20个交易日日均托管在公司的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金)合计不低于人民币50万元;

      2)通过公司的投资者风险承受能力测评,结果为“C4(积极型)” 或“C5(激进型)”。公司1年内对该投资者进行过风险评估的,可不重做评估。

      (二)普通机构投资者参与股票期权交易要符合以下条件:

      1、申请开户前20个交易日日均托管在公司的证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币100万元;

      2、净资产不低于人民币100万元;

      3、相关业务人员具备期权基础知识,通过相关考试。其中,指令下达人、资金调拨人、交易结算报告确认人应当参加测试,不得由他人替代;

      4、相关业务人员具有交易所认可的期权模拟交易经历(通过机构模拟账户);

      5、股票期权业务为中高风险,投资者申请开通该业务,风险承受能力测评结果为“C4(积极型)” 或“C5(激进型)”方可准入;

      6、无严重不良诚信记录,不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形;

      7、公司规定的其他条件。

      (三)专业机构投资者

      除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外,下列专业机构投资者可以根据法律法规、行政规章以及监管机构的规定参与股票期权交易:

      1、商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构;

      2、证券投资基金、社?;?、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品以及由第1项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产;

      3、监管机构及交易所规定的其他专业机构投资者。

      二、适当性评估

      公司期权业务实施合格投资人制度,对个人投资者的相关投资经历、金融类资产状况、期权基础知识水平、风险承受能力和诚信状况等方面进行适当性综合评估,评估其是否适合参与期权交易。

      三、期权知识测试考试

      公司按照投资者适当性管理制度要求开展期权投资者知识测试,测试成绩用于投资者交易权限级别的核定。知识测试成绩长期有效,并可用于在其他期权经营机构申请开户。

      个人投资者期权知识测试分为逐级考试和综合卷考试,逐级考试分为一、二、三级,投资者只能逐级参加测试,未通过前一等级考试的,不得参加后一等级的考试,综合卷考试不分等级,考试通过即视为通过三级期权知识测试。

      机构投资者期权知识测试不分等级,机构投资者相关业务人员通过考试即视为通过三级期权知识测试。

      四、投资者分级管理

      投资者通过适当性管理综合评估后,公司结合投资者知识测试成绩、模拟交易经历情况、投资者拟申请的期权交易权限进行评估后,确定投资者的分级。

      (一)期权投资者知识测试成绩

      作为期权投资者适当性综合评估的指标之一,投资者应掌握与所申请交易权限相对应的期权知识,并通过相应级别的期权投资者水平测试。

      拟申请一级交易权限的,应至少参加并通过一级考试。拟申请二级交易权限的,应至少参加并通过一级、二级考试。拟申请三级交易权限的,应至少参加并通过一级、二级、三级考试,或者通过综合卷考试。

      (二)期权全真模拟交易经历

      申请期权交易权限的投资者应具备相应的模拟交易经历,包括,一级投资者应当具备备兑开仓、保险策略、平仓及行权的模拟交易经历;二级投资者除应当具备一级投资者的交易经历外,还应当具备认购和认沽两种类型期权的买入开仓模拟交易经历;三级投资者除应当具备一级、二级投资者的交易经历外,还应当具备认购和认沽两种类型期权的保证金卖出开仓模拟交易经历。

      公司对个人投资者按照投资者知识测试成绩、模拟交易经历情况分别进行分级后,结合投资者拟申请的期权交易权限,取三者中较低级别为投资者的最终分级。

      个人投资者的知识测试成绩、期权模拟交易经历发生变化,满足较高交易权限对应的资格要求的,可以向公司申请调高其交易权限。投资者申请调高分级的,风险承受能力测评结果应为“C4(积极型)”及以上。 

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